新三板企业寻求融资突围

发布日期: 2019-03-21
  新三板企业双创债刊行情形激发市场关注。全国股转体系消息谈话人表现,截至今朝,6家新三板立异层公司完成双创可转债刊行,募集资金总额为2.96亿元。统计数据显示,截至8月7日,今年以来,8家新三板公司在区域性股权生意营业中心刊行或拟刊行私募可转债。
 
  业内人士指出,挂牌公司积极测验测验各类融资方法,寻求突围。将来,定增及双创债融资仍是主流,在区域性股权生意营业中间刊行私募可转债或成为补充融资的重要办法。
 
  拓宽融资门路
 
  2017年以来,新三板定增融资规模呈下行态势。Wind数据统计显示,2017年,新三板公司定增2370次,合计规模为1074.63亿元,同比降低11.01%。2018年,定增市场持续下行,并涌现“量价双跌”态势。截至7月30日,新三板定增募资金额合计仅为404.82亿元,较去年同期降低33.67%。
 
  从具体月份看,3月-6月,定增家数分离为214家、186家、159家、110家;募资金额分别为95.94亿元、60.72亿元、55.60亿元、55.72亿元。定增家数及募资额均逐月紧缩。
 
  为解决中小企业融资难的问题,监管机构赓续做出新测验考试。2017年9月,股转体系宣布《立异创业公司非公开刊行可转换公司债券业务履行细则(试行)》,允许相符前提的新三板立异层挂牌公司向沪知生意业务所,申请刊行并让渡可转换为挂牌公司股票的公司债券。
 
  细则指出,可转换公司债券是指立异创业公司依照法定法式非公开刊行,在必定时期内依照约定的前提可以转换成公司股份的公司债券;刊行工资股转体系挂牌公司,且可转换债券刊行时应当属于立异层公司;可转换债券刊行前,刊行人股东人数不跨越200人,可转换债券的存续刻日不跨越6年。
 
  2017年10月,新三板企业第一例双创可转债获准刊行。立异层企业蓝天环保宣布通知书记称,申请的双创可转债收到了深交所下发的无异议函。
 
  如今,双创可转债履行将满一年。8月3日,就挂牌公司双创可转债刊行情形的相干问题,全国股转体系消息谈话人表现,截至今朝,6家新三板立异层挂牌公司完成双创可转债刊行,募集资金总额为2.96亿元。另有3家公司已取得生意营业所刊行无异议函并启动刊行。全国股转公司指出,试点时期,股转支撑并鼓励立异层挂牌公司申请刊行双创可转债,并为其转股环节供给相对便捷、快速的干事,切实有效拓宽立异创业中小企业的直接融资门路。
 
  北京南山投资开创人周运南对中国证券报记者表现,在首批胜利刊行双创可转债的三家企业中,伏泰科技自2018年2月26日起已经在全国股转体系终止挂牌;旭杰科技债券持有人自2018年7月17日到2018年7月30日的十个生意业务日进入第二个转股申报期,但转股申报挂号数量为0手;蓝天环保可转债已于2018年4月13日完成退出挂号并刊出。
 
  “新三板双创可转债政策很好,但因为今年以来年夜年夜型企业公司债屡屡涌现违约情形,导致公司债的信用风险提升。别的,新三板二级市场存在流动性困境且价格波动较年夜,使得新三板双创可转债企业需求强烈,但认购者寥寥,制约了新三板双创可转债政策浸染的施展。”周运南说。
 
  8家挂牌企业“尝鲜”
 
  新三板市场流动性有待改进,企业经由过程定增、双创债融资限制多。融资碰着瓶颈,企业为谋求成长积极测验测验其他融资办法。在这样的配景下,在区域性股权生意业务市场刊行私募可转债的融资办法崭露头角。
 
  8月1日,五行时期通知书记称,公司股东年夜会已经由进程《关于非公开拓行私募可转债计划的议案》。议案显示,公司将在华夏股权生意营业中心刊行私募可转债,规模为1000万元,私募可转债刻日为18个月,年利率为10%。
 
  五行时期为基本层企业,今朝市值为1844万元。公司2017年上岸新三板,昔时实现营业收入6655.8743万元,同比增加184.1%;实现净利润899.8026万元,同比增长675.63%。资料显示,五行时期从事公共关系干事、告白署理办事等业务。
 
  这并非新三板企业初次测验考试在四板市场刊行私募可转债。梳理通知书记发明,一年多时光来,8家挂牌企业“尝鲜”,包含五行时期、必定传媒、重交再生、凌志股份等。值得留心的是,在四板刊行私募可转债的企业多为基本层企业,且市值较小。
 
  6月29日,必定传媒关照书记称,将在重庆股份让渡中间刊行可转债,刊行规模为1200万元,刻日为3年,年化利率10%,用于填补公司流动资金。
 
  必定传媒为基本层企业,总市值为5286万元。2017年营业总收入为1718.5504万元,同比降低70.37%;归属于挂牌公司股东的净利润为-287.4624万元,降低148.73%。其主营业务为告白署理干事,动画片及影视剧的投资、制作与刊行。
 
  新鼎本钱董事长张驰指出,可转债自己是债券,但在必定前提下可以转成股。这对于投资者来说具有必定吸引力。债券风险系数相对较低,在企业成长的优越的情形下,投资者可以选择转股;假如企业成长不及预期,投资人可以请求债权了偿。同时,在区域性股权生意业务市场刊行可转债的限制,比刊行双创可转债少。
 
  业内人士指出,新三板企业选择在区域性股交刊行可转债的原因可以从两方面剖析。起首,当前新三板市场流动性不足,中小微企业经由过程定增、双创可转债办法融资碰着一些瓶颈,于是这部分企业寻求更加多元的融资办法。
 
  “在四板刊行私募可转债限制较少,将来规模可能追赶上立异层的双创可转债。”周运南表现,“这种融资办法优势明显,一是可转债产品设计便捷灵活;二是融资财务资本和时光资本适度;三是审批流程简练快速;四是刊行门槛不高。”
 
  去年1月份,《国务院办公厅关于规范成长区域性股权市场的通知》出台,四板私募债被叫停。
 
  根据上述《关照》请求,在区域性股权市场刊行或让渡证券的,将仅限于股票、可转换为股票的公司债券以及国务院有关部分按法度模范承认的其他证券,不得刊行或让渡私募债券。业内人士指出,这一举动意味着将私募债从四板市场中剥离。这也为在四板刊行私募可转债腾出了空间,同时也加倍规范。
 
  张驰认为,这种融资办法存在局限性。在区域性股权生意营业市场刊行可转债履行需要经由市场考验,初期胜利刊行可转债的企业年夜年夜多是规模较年夜年夜的企业。对于这些规模较年夜年夜的企业而言,即使不在四板刊行可转债也能融到资。是以,这种办法对于缓解新三板企业融资难问题可能难以起到根本感化,只是一种补充融资办法。
 
  配套轨制待完美
 
  “新三板企业选择股权融资或债权融资,选择银行债或是可转债视乎融资效力。”周运南认为,“现阶段市场资金重要,何种办法能实时快捷有效地融到资金,就采用何种办法。”
 
  “如今企业做定增,资金方找好了,向股转公司申请也要等几个月,资金就这么拖着进不来。在四板刊行私募可转债,既解决企业资金缺口,又给了企业时光窗口期待股转公司审批。”深圳前海股权生意营业中心计策成长部人士龚海对中国证券报记者表现。
 
  龚海进一步指出,今朝新三板企业股价处于低位,经由进程私募可转债的办法可股债结合。投资者以债的办法投资新三板企业,同时享有企业股权增值的溢价空间,该产品将来生久前景可期。
 
  张驰则指出,在新三板市场低迷的情形下,四板履行可转债给企业供给了一种融资渠道选择,前景值得期待。“然则,其成长前景可能和新三板市场情形形成跷跷板。新三板连续低迷,企业有动力在四板发可转债;如果新三板流动性获得改良,四板发可转债空间小。这种融资方法存在一些短板。”
 
  周运南指出,劣势重要表如今两方面,一是资金起源较少,二是债转股通道不畅。“四板私募可转债作为非标产品,介入的金融机构有限。”龚海说。
 
  申万宏源新三板首席剖析师刘靖指出,可转债固然是债券,然则知足协定前提便可转成股票。“相当公司可以绕开增发的各项规定,先发可转债,然后根据可转债的协定转成股票。这是变相的股票刊行,然则政策对股票刊行有严格监管。对于新三板企业在更低条理的股权生意业务市场刊行可转债,需要慎重看待,监管者要做好恰当性治理。”
 
  中国证券报记者留心到,多家企业宣布在四板市场刊行私募可转债企业的通知书记中都有这样的提示:因为今朝全国中小企业股份让渡体系暂无挂牌公司在区域性股权市场刊行可转换公司债券相干转股轨制安排,是以,公司本次拟在区域性股权市场刊行的可转换公司债券将来转股事项存在不确定性。
 
  周运南表现,新三板和股交中心作为多条理本钱市场的两个条理,有很多地方需要互融互通。新三板企业在股交中间所刊行的私募可转债,是对新三板企业融资渠道的一个重要填补,促进了新三板企业融资难问题的解决,是股交中心对新三板的一种支撑。建议全国股转参照双创可转债的干系政策,尽快出台股交中心私募可转债相干转股轨制的安排,配合办事好新三板企业的成长。