新三板定增加速降温 “瞪羚”公司逆势融资

发布日期: 2019-03-21
  21世纪经济报道记者依据Wind数据统计发明,截至7月30日,2018年新三板共完成定增次数948次,合计募资金额404.82亿元,较去年同期降低跨越三成。不过面对着市场整体融资规模的萎缩,仍有不少企业逆势完成了定增融资。
 
  业内人士指出,成功定增的挂牌公司平日具有明显高成长的“瞪羚”特征(所谓“瞪羚”企业,常指高成长的中小企业,是金融机构对成长性好、具有跳跃式成长态势的高新技巧企业的一种通称),且具有较好的盈利才能和更规范的公司治理程度。
 
  定增融资加剧“坍塌”
 
  新三板定增的融资才能正在逐年萎缩。
 
  自2017年开端,新三板的定增融资规模就开端出现下破趋向。Wind数据统计显示,2017年新三板公司定增2370次,合计规模1074.63亿元,同比降低11.01%。
 
  这一趋向在2018年或许将加倍明显。截至7月30日的2018年内,新三板定增合计募资金额仅为404.82亿元,较去年同期的610.32亿元降低33.67%,同期降幅更是较2017年多降26.47个百分点。
 
  而细化到具体月份,新三板定增次数也出现出逐月萎缩的趋向。记者统计Wind数据创造,春节后3月至7月的5个月内,新三板定增家数分离为214家、186家、159家、110家和79家——即7月的单月募资家数已降至接近春节时代61家程度。
 
  同时,上述5个月的逐月募资金额则分别为95.94亿元、60.72亿元、55.60亿元、55.72亿元和44.64亿元。
 
  21世纪纪经济报道记者获悉,定增萎缩的原因之一,或与部分挂牌公司为准备IPO而自动进行摘牌有关。
 
  “有一些公司为达到上市要乞降现有新三板的部分规则相冲突,所以最好的解决计划是先摘牌,再进行规范指点,”北京一家前新三板拟IPO公司董秘表示,“这类公司的离场后,其Pre-IPO融资不会被统计为新三板定增,客不美观观上也会削减新三板市场的定增规模。”
 
  “之前新三板公司快速增长和IPO窗口收紧有关,但审核常态化后,更多公司在觊觎直接IPO,”前述董秘表示,“一些有融资才能、有IPO筹划的公司可能会优先IPO,而不再会推敲挂牌新三板。”
 
  亦有分析人士指出,新三板市场资金面的供给不足,仍然是定增萎缩的主因。从新三板交投热度的降低,可以或许看出资金面在新三板市场的退潮。
 
  截至7月30日,2018年内新三板市场合计成交金额为584.78亿元,仅为2017年同期交易金额1399.86亿元的41.77%。
 
  “重如果2015年一批资金,包含以资管产物等形式进入新三板市场后发明面对着退出难等问题,”北京一家PE机构投资经理表现,“赚钱效应的消失,轨制红利预期的减弱,都让新三板市场的资金供给出现了问题。”
 
  “新三板企业资金需求不减,新三板定增市场遇冷的主要原因是资金供给降低。”广证恒生分析师陆彬彬也指出。
 
  逆势的“瞪羚”
 
  固然整体市场情形不佳,但仍有部分企业成功的进行了定向增发。
 
  21世纪经济报道记者统计创造,截至7月30日完成定增的948家企业中,仍然有72家挂牌公司定增募资金额不少于1亿元,个中开源证券(832396.OC)、武侯高新(871326.OC)、如皋银行(871728.OC)三家企业募资规模甚至不少于10亿元。
 
  “一些企业自己资产体量较年夜年夜,股东为了提高证券化率,是以定增规模也相对较年夜,”北京一家中字头券商投行人士指出,“但这些企业在新三板中并不具有明显的代表性。”
 
  除部分挂牌公司具有较年夜年夜体量外,不少定增成功的企业具有明显的“瞪羚”企业特征。
 
  广证恒生援引股转体系划分尺度指出,“瞪羚”企业的剖断尺度为“上年度总收入在1000万元-5000万元之间的企业,收入增长率达到20%或利润增长率达到10%;上年度总收入在5000万元-1亿元之间的企业,收入增长率达15%或利润增加率达到10%;上年度总收入在1亿元-5亿元之间的企业,收入增长率达10%或利润增长率达到10%。”
 
  另据广证恒生统计发明,2017-2018年7月15日,成功履行定向增发的企业数目共达1697家,而个中满足上述“瞪羚”企业尺度的占比不少于71%,个中定增次数为1901次,占总数的71.44%,融资总金额为701.54亿元,占总数的55.8%。”
 
  与此同时,归母公司净利润1000万以上的企业也更随意马虎获得融资。
 
  “成功履行定向增发企业的归母净利润更多地分布于1000万以上的区间中,进一步说清晰清楚明了归母净利润规模更年夜年夜的企业更易于获得融资。”陆彬彬指出。
 
  此外,成功实施定增企业另一特色是,并未收到过监管层的处罚,这或意味着,融资才能较强的新三板公司的公司治理规范程度也更高。
 
  广证恒生统计发明,自2017年以来成功实施定向增发的企业中,没有一家在成功履行定向增发前一年内收到过证监会或股转体系的处罚,而2018年成功融资企业一年内受随处罚情形也屈指可数。
 
  “从2018年事首年代至今成功实施定向增发企业的情形看,共20家企业在成功履行定向增发前一年内收到过证监会或股转体系的处罚。而在2018年事首年代的11630家新三板企业中,有549家企业在2017年内受到了证监会或股转体系的处罚或问询,”陆彬彬指出,“可见,成功实施定向增发的企业中受到证监会或股转体系处罚的企业占比低于市场程度,由此,我们认为资金更偏好于投向治理规范的企业傍边。”